本文源自：DoNews
智能驾驶行业再添一家上市公司。
近日，中国证监会网站发布对于佑驾翻新境外刊行上市及境内未上市股份“全明白”备案见知书，这意味着佑驾翻新行将在港交所上市。
佑驾翻新为上市布局已久。早在2023年8月，便启动了A股上市带领，但是进程一段时分的筹谋和考量，佑驾翻新决定于2024年5月晦止A股上市带领，后又转战港交所。
招股书清晰，佑驾翻新主要为智能汽车提供定制化L0至L2++智能驾驶惩处决策，正在诞生L4自动驾驶时候。据灼识商讨贵府，按2023年L0至L2+/L2++惩处决策收入计，佑驾翻新在国内智能驾驶惩处决策供应商中排行第六，市集份额为0.6%；同期，佑驾翻新亦然中国首批见效匡助整车厂车型赢得欧盟通用安全循序DDAW认证的驾驶员监测系统（DMS）惩处决策供应商之一。
诚然名义风景，但实质上佑驾翻新仍有诸多苦恼，比如前期插足大、答复周期长、时候难度高等等，比拟之下，现款流承压严重带来的苦恼不祥更为严重。字据招股书，2021年至2023年，佑驾翻新的规划手脚产生的现款流净额分辨为-2.52亿元、-2.55亿元和-2.76亿元，贯串三年为负且逐年扩大，而适度2023年12月31日，其账面上的现款及现款等价物仅剩下不及2亿元，现款流吃紧，上市募资已是眉睫之内。
靠近热烈竞争和盈利难题的双重压力，佑驾翻新的时分如故未几了。
01．短期内仍无法盈利
佑驾翻新于今仍处于赔本阶段。字据招股书，2021年至2023年，佑驾翻新的总营收分辨为1.75亿元、2.79亿元和4.76亿元。
按照业务组成，佑驾翻新主要有智能驾驶惩处决策业务、智能座舱惩处决策业务、车路协同行务三伟业务。其中，智能驾驶惩处决策业务为主要收入来源，2021年至2023年，该业务占总营收的比例分辨98.8%、95.7%和81.1%，但毛利率却低至10.7%、10.1%、13.7%，受此牵累，佑驾翻新的举座毛利率也不高，分辨为9.7%、12.0%和14.3%。
与此同期，佑驾翻新的净赔本分辨为1.40亿元、2.21亿元和2.07亿元。佑驾翻新迟迟无法终结盈利，高成本和高三费支拨是主要原因。
2021年至2023年，佑驾翻新的销售成分内别为1.58亿元、2.46亿元和4.08亿元，占总营收的比例分辨为90.29%、88.17%和85.71%，2023年景本增速显耀高于70.4%的总营收增速。
同期，佑驾翻新的三费支拨分辨为1.8亿元、2.58亿元和3.7亿元，占总营收的比例为102.3%、92.2%和62.4%。其中，研发用度支拨分辨为0.82亿元、1.39亿元和1.5亿元，占三费支拨的比例分辨为45.6%、53.9%和40.5%，是最大的支拨用度。
高成本和高三费支拨让佑驾翻新确乎得益了不少客户，其联接车企从2021年的14家晋升2023年的21家，联接的定向车型也从2021年的20款晋升至2023年的51款。适度递交招股书前，佑驾翻新累计为29家车企进行量产。同期，佑驾翻新的客户网络度贯串三年下落，2021年至2023年，前五大客户收入占总营收的比例分辨是78%、42.7%和37%，意味佑驾翻新依赖单一大客户的风险正从容减小。
字据佑驾翻新官网，现存的前装量产客户主要包括蔚来、哪吒汽车、一汽集团、吉祥汽车、上汽集团、江淮汽车、东风汽车、柳汽集团、陕汽集团、江铃汽车等。但在短期内，这些车企的销量很难有爆发式增长，难以带动佑驾翻新的家具放量。
思要快速拓展客户，还有一条路可走，即通过家具力破局。但是从佑驾翻新的主营业务不难发现，其坚韧在于提供智能驾驶惩处决策，而非提供护城河充足宽广的智驾芯片、高精舆图等，不成替代性较低。再加上在资格了2023年的卷里程、卷开城数目的答允后，盛大车企也意志到了智能驾驶行将大限制爆发的市集远景，并将智能驾驶视为新一轮新动力汽车竞赛的筹码和新利润增长点，于是纷纷运行自研智能驾驶决策，比如特斯拉的FSD、比亚迪的“天神之眼”等等。
如斯一来，佑驾翻新将难以切入更多车企的供应链，也难以借家具力破局，这也就意味着，改日佑驾翻新或依旧无法终结盈利。
02．多名鼓动减握套现
2014年12月，佑驾翻新由刘国清、杨广、周翔、王起程等东谈主共同创立。次年3月，佑驾翻新赢得了阿里巴巴CEO吴泳铭的天神轮450万元融资，投后估值为3600万元。
尔后，佑驾翻新赢得了不少投资方的爱好，融资要领逐渐提速。IPO之前，佑驾翻新一共进行了17轮融资，累计融资金额达15亿元，投资方声威包括四维图新、中金成本、普华成本、东风资管、华勤时候、元璟成本等。适度2023年11月临了一轮融资完成后，佑驾翻新的投后估值达53.48亿元，增长跳跃200倍。
但是，佑驾翻新尚未见效登陆成本市集，就已有多位鼓动遴荐转让股权减握或套现离场。
比如在2015年3月的天神轮融资中，吴泳铭两次以250万元、200万元分辨别购佑驾翻新14.71万元、8.65万元注册成本。2019年1月至4月，吴泳铭分辨向鑫榕投资、上海泓津、北京四维转让握有的佑驾翻新注册成本，累计套现3060万元。
除了吴泳铭除外，佑驾翻新的创举东谈主也常常转让股份套现，比如2016年11月，刘国清向公司前董事闫胜业转让77855元注册成本，套现77855元；2018年1月，刘国清、杨广、周翔、王起程、吴建鑫及闫胜业向合创智能转让部分股份，再次套现约420万元。到了2021年4月，刘国清、杨广、周翔、王起程又分辨转让我方所握股份，共计套现1200万元。通过三次减握，刘国清等东谈主累计套现1627.79万元。
不仅如斯，还有其他鼓动径直遴荐了套现离场。
佑驾翻新的鼓动汉邦高科在2019年4月和2020年10月将所握佑驾翻新注册成本转让给北京四维、嘉实盛启、嘉实盛德、嘉实盛烜，累计套现2931.8万元，转让完成后径直退出鼓动声威。另别称鼓动韬略基金在2022年5月将32.52万元注册成本、2.32万元注册成分内别转让给湖北凯辉、吉佩新盛，累计套现3000万元，转让完成后也径直退出了鼓动声威。
据虚假足统计，IPO之前，佑驾翻新的鼓动们已套现跳跃2.5亿元。对此有业内东谈主士直言，成本的感觉向来十分贤人，减握或套现离场的背后响应了对佑驾翻新的时候实力、市集远景以及恒久价值的判断。
03．智驾企业扎堆上市
跟着智能驾驶的拐点已至，智驾企业纷纷谋求上市，试图收拢智能驾驶爆发的机遇。
智能驾驶行业涵盖了时候供应、激光雷达、软件诞生、舆图劳动、芯片等多个细分赛谈，现时，各个细分赛谈的“独角兽”们正纷纷挤破脑袋扎堆上市或如故见效登陆成本市集，比如小马智行、文远知行、黑芝麻智能、地平线、Momenta、知行科技等。
智能驾驶企业谋求上市，缺钱是主要原因。比如在2021年至2023年，地平线的研发插足分辨为11.4亿元、18.8亿元和23.66亿元，占总营收的比例分辨为245%、207.6%和152.5%。黑芝麻智能的研发插足一样惊东谈主，2021年至2023年，其研发插足分辨为5.95亿元、7.64亿元和13.63亿元，占总营收的比例分辨984%、461.8%和436.2%。比拟之下，佑驾翻新的研发插足相对肃穆，但也占到总营收的一半操纵。
战术层面的利好亦然智能驾驶“独角兽”扎堆上市的另一个原因。
比如工信部印发的《对于开展智能网联汽车“车路云一体化”运用试点责任的见知》提议将从2024年至2026年开展“车路云一体化”运用试点，从城市端加速推动高等别自动驾驶无东谈主化、交易化、限制化运用，为智能驾驶企业的时候研发和运用提供了更多的场景和契机，推动了产业的发展，也为企业上市创造了故意的市集环境；工信部等四部门长入发布的《对于开展智能网联汽车准入和启程通行试点责任的见知》，促进了智能网联汽车家具的功能、性能晋升和产业生态的迭代优化，为智能驾驶企业提供了更好的家具测试和考据环境，加速了智能驾驶时候的发展和交易化程度。
此外，北京、上海、青岛、深圳等场合也出台了不少利好智能驾驶行业的干系战术，为智能驾驶企业的时候研发和运用提供了更多的场景和契机。战术层面的复古，在一定程度上绽开了智能驾驶企业的盈利空间，也加大了上市见效的可能性。
有不雅点合计，智驾企业扎堆上市的背后，除了对资金的相配渴求、战术利好除外，还有等于智能驾驶大限制商用时分仍存不细则性，寻求上市是为了疏导发展时分。
但非论上市的意见是什么，智能驾驶行业的淘汰赛如故加速到来，对于佑驾翻新而言，怎样幸免被具备自研才气的车企绝对淘汰出局，同期还能凭借过硬的时候实力胜出，从而终结限制化，将是一场存一火检会。上市诚然能缓解短期的资金压力，但惟有上车才能保证永恒的发展。
