11月3日，东方锆业发布公告称，近期收到中证中小投资者工作中心（简称“投服中心”）《鼓励质询建议函》。该函对东方锆业全资子公司澳洲东锆拟将握有铭瑞锆业的79.28%股权转让给东方锆业控股鼓励龙佰集团全资子公司佰利联香港来去事项的必要性、合感性，提议了质询和建议。
公告透露，东方锆业在铭瑞锆业多年集结亏本时增多投资，却在贸易收入出现拐点时卖出股权。这一操作激励了鼓励的质疑。
东方锆业转让铭瑞锆业股权，究竟是为了“优化功绩”，已经“卖在拐点”？
资不抵债东方锆业甩卖负钞票
11月3日，东方锆业败露对于中证中小投资者工作中心《鼓励质询建议函》回复的公告。公告中，东方锆业对“铭瑞锆业在将来几年濒临较大的资金压力的情况”“铭瑞锆业贸易收入出现拐点增长、进入试坐褥期后出售其股权的合感性”等问题进行答复。
东方锆业此前公告称，拟转让控股孙公司铭瑞锆业79.28%股权，展望产生投资收益2.8亿元至3.2亿元。
具体而言，东方锆业全资子公司澳洲东锆拟将其握有铭瑞锆业79.28%的股权转让给佰利联香港，后者为公司控股鼓励龙佰集团的全资子公司，股权来去对价为东谈主民币10044.3万元。
铭瑞锆业明达里矿区需要握续的运营资金干涉和较长的呈报周期，铭瑞锆业在将来几年濒临较大的资金和盈利压力，公司卑鄙新兴利用限度的业务布局亦受到较大影响，东方锆业示意，这是公司要出售铭瑞锆业79.28%股权的主要原因之一。
前期公告透露，为止2024年7月31日，铭瑞锆业的钞票总数为9.45亿元，欠债总数为12.22亿元，净钞票为-2.77亿元，已资不抵债。2021年至2023年铭瑞锆业的贸易收入别离为116万元、70万元和28万元，收尾净利润别离为-46.54万元、-2865.12万元和-1.08亿元。2024年铭瑞锆业1月至7月收尾贸易收入1.12亿元，营收大幅增长；收尾净利润-1.15亿元。
卖在营收“拐点”？
东方锆业示意，天然从2024年起，铭瑞锆业产出的重矿物带来一定的收入，然而，由于锆资源阛阓价钱正处于行业周期性的低谷阶段，且因未能达产导致存货分管的单元固定资本较高，铭瑞锆业销售的重矿物为负毛利，其盈利压力仍然较大。展望很长一段技巧，铭瑞锆业将濒临一定的资金压力和盈利压力。
值得肃肃的是，铭瑞锆业销售的重矿物为负毛利，可能也与矿区处于爬坡阶段联系。2023年年报，东方锆业说起铭瑞锆业明达里矿区当今尚处于树立阶段，证明期在开辟调试技巧所坐褥的少许存货，因分管的单元固定资本相对较高，加之面前锆矿价钱正处于行业周期性调治的低谷，导致这批存货透泄漏减值迹象。
而在实质打算上，铭瑞锆业近期的打算举止产生的现款流量净额为正。
铭瑞锆业最近一年及一期经审计财务报表的数据透露，铭瑞锆业2023年、2024年1月—7月的打算举止产生的现款流量净额别离为3.11亿元及3333万元。
与此同期，凭据《铭瑞锆业有限公司明达里形态可行性征询证明》（2024年9月）偏执群众审核见解，明达里形态在全面达产、家具价钱保管在一定的区间内，以及保险后续运营资金干涉等情况下，明达里形态具有一定的经济效益。
回看东方锆业的财务报表，公司2024年第三季度的阐彰着示，为止2024年9月30日，公司货币资金为4.37亿元，钞票欠债率为57.74%；而在两次对铭瑞锆业明达里形态追加投资额的2023年，公司的钞票欠债率为59.97%，为止2023年12月31日的货币资金为5.48亿元。
东方锆业在对铭瑞锆业提议追加投资的时间，和东方锆业决定卖出铭瑞锆业股权的时间，若仅从货币资金及钞票欠债率来看，并莫得彰着变化。但东方锆业却以“东方锆业钞票欠债率偏高，打算情况握续承压，难以同期兼顾坎坷游的阛阓开拓和干涉”为由讲明濒临的资金压力情况。
如若“难以同期兼顾坎坷游的阛阓开拓和干涉”，东方锆业为何要在2023年两次对铭瑞锆业提议追加投资？东方锆业在2023年年报就说起，“面前锆矿价钱正处于行业周期性调治的低谷”，既然了解行业周期情况，为何又以“铭瑞锆业当今握续亏本，资不抵债，资金流动性不及”当作卖出的参考根由？
甩卖亏本钞票是为“优化功绩”？
由于通过公开信息无法查知东方锆业对铭瑞锆业已完成的累计投资总数，《鼓励质询建议函》还条目，东方锆业勾通对铭瑞锆业已干涉资金及本次出售展望收回的资金，详备证实由此产生的投资损益等问题。
事实上，东方锆业对铭瑞锆业的明达里形态追加投资，并非意味着东方锆业径直干涉，铭瑞锆业亦有可能通过银行借钱等容貌自筹资金。
对此，东方锆业并未正面对应，仍以铭瑞锆业明达里形态投资情况来答复。东方锆业称，铭瑞锆业明达里形态自2021年6月重启，2021年10月驱动树立。后经2003年2月、12月两次追加投资，总投资金额调治至1.75亿澳元（即8.34亿元东谈主民币）。为止2024年7月，已干涉1.44亿澳元树立资金，尚需干涉0.31亿澳元。
东方锆业称，为止丧失适度权日，东方锆业对铭瑞锆业握续打算的净钞票份额共计-2.20亿元，总计股权处分价款共计1亿元，差额3.20亿元计入投资收益，同期，处分境外子公司其他空洞收益-1450.61万元转入投资收益等，故本次来去展望共收尾投资收益3.02亿元。
对于出售股权的必要性，东方锆业以为鉴于明达里矿区需要握续的运营资金干涉和较长的呈报周期，当今铭瑞锆业资不抵债，阑珊后续投资智商，展望在将来几年铭瑞锆业将濒临较大的资金和盈利压力。
东方锆业还称，明达里形态标握续干涉占用了东方锆业过多的资金流，明达里形态资金和盈利压力将径直影响东方锆业现存业务拓展、中枢竞争力的进步，进而导致东方锆业鄙人游新兴利用限度的业务布局受到较大影响，不利于东方锆业后续可握续发展。
但明达里形态占用了东方锆业若干的现款流，还需要东方锆业干涉若干资金，东方锆业相同莫得详备证实。
值得一提的是，若按东方锆业的口径，通过甩卖“亏本钞票”，赢得投资收益3.02亿元，可有望匡助公司2024年净利润转正。2024年三季度阐彰着示，东方锆业前三季度收尾营收12.34亿元，收尾包摄于上市公司鼓励的净利润为-4130万元。
