西南证券股份有限公司朱会振,夏霁近期对伊利股份进行操办并发布了操办证明《2024年三季报点评：Q3收入环比改善，回购青睐投资者申诉》，本证明对伊利股份给出买入评级，面前股价为29.07元。

伊利股份(600887)

投资重心

事件：公司发布2024年三季报，前三季度竣事交易总收入890亿元，同比下滑8.6%；竣事归母净利润108.7亿元，同比增长15.9%。其中24Q3竣事交易总收入291亿元，同比下滑6.7%；竣事归母净利润33.4亿元，同比增长8.5%。

渠说念改变到位，Q3收入降幅环比收窄。1、分居品看，2024年前三季度液体乳、奶粉及奶成品、冷饮居品辞别竣事交易收入575亿元（-12.1%）、213亿元（+7.1%）、83亿元（-19.6%）。1）液体乳：收入逐季改善，常温白奶市集份额捏续提高，低温液奶逆势增长。2）奶粉及奶成品：婴配粉逆势竣事高个位数增长，成东说念主粉保捏行业跳跃。3）冷饮：不绝完善渠说念改变，渠说念库存良性。2、分区域看，前三季度华北、华南、华中、华东、其他区域辞别竣事收入247亿元（-6.3%）、222亿元（-8.2%）、164亿元（-12.8%）、137亿元（-11.2%）、108亿元（-5.7%）。

Q3盈利材干好转。1、2024年前三季度公司竣事毛利率34.8%，同比提高1.9pp，主要由于原奶价钱下跌、渠说念库存改变到位后价盘踏实。2、前三季度销售用度率19.3%，同比增多1.6pp；毛销差15.5%，同比提高0.3pp。在奶供给偏多、改变渠说念库存的配景下符合增多促销插足；收入界限下跌带动销售用度率增多。责罚用度率3.8%，同比下跌0.2pp；研发用度率0.6%，同比增多0.1pp；财务用度率-0.7%，同比下跌0.4pp。3、前三季度公司竣事净利率12.3%，同比提高2.6pp。此外，前三季度财富减值亏欠6.9亿元，跟着原奶供需差缩窄，展望喷粉酿成减值的压力将减缓；信用减值亏欠3.7亿元，主要由于原奶价钱捏续下行配景下部分原奶供应商还款材干下跌。

回购青睐投资者申诉。2024年5月起，公司将在12个月内以自有资金回购10-20亿元股份，截止2024年10月已完成回购3214万股，回购金额7.6亿元。回购股份将用于照章刊出减少注册本钱，标明公司对畴昔发展的信心，青睐投资者申诉。

盈利预测与投资忽视。跟着上游去产能，原奶价钱有望达到新均衡；相似2024年高基数影响，展望2024-2026年归母净利润辞别为121亿元、114亿元、121亿元，EPS辞别为1.90元、1.79元、1.91元，对应动态PE辞别为15倍、16倍、15倍，守护“买入”评级。

风险教唆：原奶价钱捏续上升风险；行业竞争加重风险；食物安全风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，光大证券陈彦彤操办员团队对该股操办较为长远，近三年预测准确度均值高达89.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利120.19亿，左证现价换算的预测PE为15.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级30家，增捏评级4家，中性评级1家；已往90天内机构方针均价为33.32。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资忽视。