机构指出，近期国外地区关税计策引起阛阓温和，长期来看，关税影响不成幸免，但跟着国内工程机械企业国外布局的冉冉完善，竞争力捏续提高，出口仍然是行业的重心发展标的。工程机械表面周期替换本领冉冉到来，看好行业复原。

　　中枢逻辑

　　1.1）国内需求：修复更新重叠环保计策，周期拐点将至。凭据中国工程机械工业协会数据，2024年挖掘机国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下落4.24%。受更新+环保+补贴计策影响，预测将加快行业老旧修复更换程度，预测2025年后修复更新需求缓缓开释。2）国外需求：大家阛阓畛域为国内3倍，大家行业皆集度较高，前20企业占前50企业销售额的80%以上。格式较为稳健，卡特彼勒、小松大家龙头地位稳健。中国企业在国外站稳脚跟，异日稳步激动“一带沿途”共开国度阛阓拓展。

　　2.凭据当天工程机械，2025年2月份中国工程机械阛阓指数即CMI为106.68，同比增长13.53%，该数据标明国内大巨额阛阓在春节假期之后，名堂开工情况冉冉好转，冉冉升温的施工需求带来举座修复开工率和开工小时数的飞速升温，阛阓冉冉开动参预超预期反弹阶段。1月国内挖机销量5405台，同比下落0.3%，在春节影响下作念到捏平发扬优异，凭据2月开工数据，预测2月国内挖机仍有望竣事超预期增长。分下流来看，2024年下半年水利投资捏续加快撑捏小挖需求，中大挖去地产化赫然，基建资金端权臣回暖撑捏中挖需求，矿山需求捏续慎重增长撑捏大挖需求，行业加快回暖。

　　3.固然俄乌残害的问题尚有不合仍未责罚，但乐不雅以为其残害将在2025年发生转向，而乌克兰重建、潜在矿业征战契机将推动其工程机械需求激增，看好国内出海的工程机械龙头企业。

　　利好个股：

　　提议温和：徐工机械、三一重工、柳工等。